周末双语 | 扑克精译：居安思危必不可少！ 盘点2018年全球市场28个风险点

曾经有一段时间，华尔街分析师只担心两件事：利率风险和企业利润下降——这是企业面临的几乎所有其他困境的根源。

不幸的是，我们的时代发生了翻天覆地的变化。 每当市场遇到外部冲击和短期调整时，央行都会对市场进行干预。 因此，现在很难准确评估市场趋势。 据花旗银行解释，这只是因为传统意义上的未来贴现机制市场不复存在。

这是一个很好的解释。 目前，尽管VIX跌至历史新低，但华尔街的担忧却越来越多：毕竟过去的规则已经被颠覆。 世界变化太快，没有人能跟上时代的步伐。 任何人都可以被淘汰。

事实上，根据德意志银行发布的一份报告，仅在2018年，投资者就需要提防不少于30种主要风险，包括：美国股市调整、英国脱欧、爱尔兰总统大选、“比特币崩盘”、通货膨胀、来自东北亚的危险，以及“通俄门”的调查结果。

报告还指出，这些风险不仅可能推高VIX指数，还可能导致经济增长与预期出现较大差异； 即使不存在特别重大的风险，2017年的经济反弹也不太可能持续。

最有可能发生哪些风险？

对于近期比特币价格的暴涨暴跌，报告认为，虽然2017年已接近尾声，但很难预测2017年底的比特币价格，更不用说预测明年的价格波动了。

报告称，比特币的监管、透明度和交易细节披露等问题仍没有很好的解决方案，主要是因为迄今为止，比特币在金融市场的交易量仍然很小，但值得关注。 是的，按照目前比特币的发展趋势，这些问题在2018年可能会更加突出。

然而，与比特币风险相比，该报告更关注未来几个月通胀上升。

报告认为，低失业率、更好的经济增长预期以及其他财政措施表明通胀可能在2018年到来。多家银行警告称，如果未来几个月通胀上升，他们的乐观预测将不再有效，而美联储储备可能不得不以更快的速度收紧货币政策。

风险因素还包括新任美联储主席鲍威尔上任后，美联储的决策是否会受到经济数据和政治因素的影响。

其他风险包括美联储新主席政策、日本央行行长黑田东彦可能换人、欧洲央行2018年二季度退出QE的可能性、日本房地产泡沫可能破灭等。加拿大、澳大利亚、瑞典或挪威，以及美国股市的调整。 估值过高、中国经济增长放缓等。

面对如此多的风险因素，市场是否准备好进行调整似乎已经很久没有了。

说了这么多，28 个最大的风险因素是什么？ 下面为大家一一介绍：

1 2018 年第二季度美国通胀上升；

2欧洲央行可能同时退出QE；

3 由于海外市场买盘兴趣下降，美国IG和HY市场利差可能扩大；

4 任命杰罗姆·鲍威尔为新任美联储主席；

5 德国的通胀增长快于预期；

6 德国薪资增长超预期；

7 欧元区负利率落幕，冲击全球市场；

8 日央行行长易手，日央行2018年下半年放弃收益率曲线目标

9 全球QE政策结束，国债、企业债期限溢价上升；

10 美股价值与基本面的错配；

11美股或回调，但因前期多头上涨，市场尚未做好准备；

12 高通胀、地缘政治风险或全球量化宽松放缓都可能导致波动性上升；

13 比特币的崩盘可能危及散户投资者的信心；

14 东北亚局势；

15 美国税改利好因素强于预期；

16 美国阶级分化加剧导致民粹主义泛滥；

17 美国总统特朗普的“通俄门”事件；

18 美国11月中期选举；

19意大利大选（可能在今年4月举行）；

20 英国脱欧情况；

21 英国可能会有一个新政府；

22 英国改变脱欧决定；

23 爱尔兰大选；

24 英国地方选举；

25日俄罗斯大选；

26 商品价格上涨

27 许多国家的房地产泡沫可能破灭；

28 中国经济“硬着陆”

以下为英文原文

这些是 2018 年市场面临的 30 大风险

曾几何时，华尔街分析师只有两件事要担心：利率风险和企业利润——几乎所有其他事情都源于这些。 不幸的是，我们现在生活在新常态中，每当有一丝市场即将调整的迹象时，央行就会介入（正如美国银行上周解释的那样），结果是没有人知道什么是定价的，什么是未定价的不再进入市场，仅仅是因为市场不再存在传统意义上的未来贴现机制（正如花旗今年夏天早些时候解释的那样）。

这就是为什么自相矛盾的是，即使 VIX 跌至历史低点，华尔街需要担心的事情越来越多。 事实上，根据德意志银行的 Torsten Slok 的说法，投资者在来年应该提防不少于 30 种重大风险，从美国股市调整到英国脱欧逆转，再到爱尔兰总统选举，再到“比特币崩盘”，这些风险不断上升通货膨胀、来自朝鲜的危险以及特别顾问罗伯特·穆勒的调查结果。

斯洛克在他的报告中解释说，这些风险“不仅是潜在的 VIX 助推器，而且是比我们基线预测更快或更慢增长的潜在来源”，这也表明即使没有重大风险成为现实，2017 年的 GDP 反弹不太可能持续。

至于最近比特币的涨跌，“你想知道到 2017 年底价格会达到什么水平比特币成交量变少说明什么，”Slok 在 CNBC 的 Trading Nation 广播中表示。

Slok 预测加密货币的价格波动在 2018 年仍将是一个问题，他表示有关比特币监管、透明度和披露问题的问题仍未得到解答。 “这主要是因为我认为到目前为止金融市场一直在缩小，”斯洛克说。 “我们确实有点担心它会变得更加系统化，特别是如果目前的趋势持续到 2018 年。”

但德意志银行家最大的担忧是未来几个月通胀飙升，这是可以理解的。 斯洛克说，全国低失业率、国内生产总值的增长预测以及其他金融指标预示着潜在的增长。 从美国银行到高盛再到巴克莱银行都警告说，如果未来几个月的通胀率飙升，迫使美联储以更快的速度收紧货币条件，他们的乐观预测就会落空。

该银行的担忧清单以随机顺序排列比特币成交量变少说明什么，同时包含对金融市场的上行和下行担忧，质疑即将上任的美联储主席杰罗姆鲍威尔是否会“受到政治驱动或受即将到来的数据驱动”。

其他风险包括对美联储副主席的考验、日本央行行长黑田东彦的可能更换、欧洲央行宣布第二季度退出量化宽松政策、加拿大、澳大利亚、瑞典或挪威的房地产泡沫破灭，美国股市出现调整估值与基本面之间的不匹配，随着中国经济增长放缓而比预期更难着陆，以及许多其他风险都会对金融市场造成压力。

“市场准备好进行小幅调整了吗？” 德意志银行策略师反问道，提醒他的读物“很长一段时间”都没有了。

30 个风险因素的完整列表如下。